17-18赛季俱乐部收入排名（德勤）

在成本方面，人工成本无疑是最重要的环节。因为涉及到转会，波动性相对更大。2013-2014年，欧足联正式实施《财政公平法案》，将球队的支出与收入水平挂钩。虽然初衷是对俱乐部的健康发展有一定的约束，但结果显示，由于俱乐部的营收能力存在巨大差异，实践中有很多操作可以规避法案，这让俱乐部之间的贫富差距更加明显。关于足球俱乐部的估值体系，这里就不细说了，有兴趣的可以在后台留言，我有一份KPMG的估值报告，这里我们重点分析了成绩、重要比赛和重大转会对俱乐部股价的影响17 18赛季意甲转播权，如果不小心算上你的主队，还请见谅...

1. 曼联

曼联于2012年在纽交所上市，目前市值约28亿美元，也是唯一一家在美股上市的欧洲足球俱乐部。曼联为格雷泽家族所有，上市似乎也是一次套现。作为足球俱乐部商业化运作的典范，曼联的商业收入一直非常强劲，虽然在12-13赛季弗格森离开后表现有所波动，但并不影响曼联多年来营业收入占据欧洲豪门前三的位置。

有意思的是，曼联每次解雇主帅，股价都会上涨：2014年4月22日莫耶斯被解雇时，股价飙升5.98%；2016年5月23日范加尔被解雇时，股价逆市上涨1.43%；2018年12月18日普罗米修斯被解雇时，股价飙升5.78%……那意味着什么？

2.多特蒙德

其实看看多特蒙德的股价走势，就能真切感受到股价和球队的成绩息息相关。多特蒙德在法兰克福证券交易所上市，是目前唯一一家上市的德甲球队。多特蒙德一度陷入资金困境，经历了一段较长的下滑期，股价一直在低位徘徊。

当然，说到多特，我们不得不多说几句多特“挖年轻球员”的引援策略。这在当初财政捉襟见肘的时候，或许是一种被动的策略，但随着首席球探米斯林塔特的金睛眼的加入，这一策略逐渐成为成熟的商业模式。这几年，多特在转会市场上的收入十分亮眼。我们来感受一下：登贝莱1.05亿欧元（加上附加条款可达1.5亿欧元）、奥巴梅扬6375万欧元、普利西奇6400万欧元，而引援这些球员的总花费不超过3000万欧元。2017年夏天，以800万欧元从曼城引进桑乔，两个赛季下来，桑乔的身价也已经上亿了……

多特蒙德的股价最近表现十分亮眼，刚刚发布的财报状态良好，多项数据再创新高，股价逆市上涨。不过，不知道是不是因为多特蒙德的夏季转会工作做得很出色，大家给予了很好的期待，反观拜仁……看来多特蒙德是要力争卫冕漂流鸭冠军了！

3.尤文图斯

尤文图斯2001年在米兰证券交易所上市，球队所有权在阿涅利家族手中。在因电话门丑闻降级意乙后，尤文图斯用了数个赛季重新崛起，终于在11-12赛季重返意甲榜首，迄今已连续8个赛季垄断意甲冠军。不过意大利经济整体衰退使得意甲近几年略显低迷，作为意甲冠军，尤文图斯的营收水平落后于英超六大豪门。由于国内联赛转播收入下滑，欧冠联赛的转播收入和奖金对尤文图斯的边际影响还是很大的。

尤文图斯股价的最大涨幅并不难猜——C罗于2018年夏天加盟。自C罗加盟尤文的传闻传出以来，尤文图斯股价已上涨超过130%，可见主席的影响力。C罗的转会确实带来了比赛日收入和商业收入的大幅增长。我们等待18-19财报看结果。

纵观欧冠重要比赛对尤文股价的影响，可谓是跌宕起伏，是时候考虑制定股票交易和足球博彩的联合策略了……

4.阿森纳

熟悉的地点。

其实阿森纳曾经在伦敦证券交易所上市，但随着克伦克慢慢收购并私有化我们公司，我们公司也告别了证券交易所。另外值得一提的是，全球第一家上市的俱乐部是北伦敦另一支豪门球队托特纳姆热刺队。

从营收来看，无论成绩如何，我公司都稳居欧洲十大豪门之列。一方面，阿森纳的票价几乎是欧洲最高的，酋长球场的容量更是超过6万人，比赛日收入比较稳定，领先英超各支球队；另一方面，阿森纳的商业运作也比较成熟，曝光度较高。但近三个赛季我们均未能争夺前四，没有欧冠可踢，转播收入下滑，与球队成绩挂钩的相关赞助费也会减少。我公司还是要争夺前四，早日重返欧冠。

在球迷骂了克伦克好几年之后，阿森纳才是今年夏天的转会流量之王。在被戏称为引爆全欧洲的4000万欧元之后，我们公司居然在夏窗结束前一天宣布了佩佩、蒂尔尼、萨利巴，甚至大卫路易斯。如果我们公司的股票还在上市的话，估计今年夏窗应该是V型反转的走势。

5. 阿贾克斯

阿贾克斯的收入来源与上述俱乐部不同，比赛日收入和转播收入十分有限（荷兰国内市场较小，阿贾克斯无法稳定参加欧洲赛事），很多赛季，出售球员的收入甚至支撑了一半的收入，因此被称为“欧洲黑店”。没有人怀疑阿贾克斯的底蕴和青训，但1995年出台的“博斯曼法案”让阿贾克斯陷入了漫长的下滑期。纵观近几年的财务状况，阿贾克斯的收入甚至与上述俱乐部不在一个量级上。今年欧冠淘汰皇马后，阿贾克斯总监奥维马斯的一句玩笑话也让人印象深刻：“贝尔一个赛季赚的钱相当于我们全队赚的钱。”经营一支球队并不是一件容易的事。

18-19 赛季欧冠联赛四分之一决赛工资/转会投资（来源：泰晤士报）

阿贾克斯18-19赛季的青春风暴给球迷留下了深刻印象（阿贾克斯上一次晋级欧冠小组赛还是在2006年），球队每次在欧冠赛场上更进一步，股价就随之上涨，2018年8月至2019年5月8日，阿贾克斯股票涨幅超过100%。

而每场欧洲重要比赛也会带来股市的剧烈波动，如下表所示：

阿贾克斯18-19赛季的收入肯定大增，一方面闯入欧冠四强带来的转播收入和奖金分成突破8000万欧元，比赛日收入和商业收入也将增加；另一方面德利赫特、德容等球员凭借出色表现身价暴涨，今年转会收入可期。不过写到这里，还是忍不住有些感慨，这群让我们感动的年轻球员，还是没能抵达梦想的彼岸，谁的青春不遗憾？或许故事的结局，散落在世界各地。

其他列出的欧洲球队包括罗马、拉齐奥、波尔图、本菲卡、里斯本竞技等。由于我的知识有限，我不会全部列出。

其他欧洲巨头

皇马/巴萨：皇马和巴萨的会员制其实是一个很值得探讨的话题。目前西甲联赛中还实行会员制的球队只有三支，除了皇马和巴萨，还有毕尔巴鄂竞技。西甲联赛会员制的历史非常悠久，大家可以自己百度一下。会员制球队和其他类型球队最大的区别就是球队没有老板，球队没有盈利或者给股东分红的压力，只要球队不出现财政赤字，遵守欧足联规定，就不用担心太多的成本问题，尽力保证球队的成绩就行。所以皇马和巴萨的成本明显高于其他非会员制球队，这真的不是因为伯纳乌或者诺坎普地下有矿，自然皇马和巴萨的营收能力也是群雄并立。 进入21世纪以来，皇马和巴萨一共夺得了10座欧冠奖杯，其统治力和影响力毋庸置疑。

马竞：球队主席兼CEO持有约65%的股份，第二大股东是以色列首富伊丹·奥费尔。2015年，万达集团以4500万买下马竞20%的股份，2018年又将全部股份卖出，赚了多少钱不得而知。让人意外的是，马竞是近十年来转会收入最高的球队，名副其实的“欧洲第一黑店”。当然，支出也不小，但和其他豪门相比，转会收支相对平衡。

拜仁：作为一支会员制球队，德甲的50+1政策让拜仁与皇马稍有不同。德甲规定，如果俱乐部维持会员制，下属球队可以转为股份制，股份制球队的母俱乐部必须在球队中保持50%以上的投票权。目前拜仁75.01%的股份掌握在俱乐部自己手里，剩下的24.99%则掌握在阿迪达斯、安联、奥迪手中。拜仁的财务状况在欧洲俱乐部中非常健康。一方面，南王营收能力强，虽然比赛日收入低于其他联赛球队（德甲整体票价较低），但近几年在欧冠赛场表现稳健（淘汰拜仁的球队必进决赛）。此外，南王商业能力突出，转会市场运作也比较稳健。 拜仁已经连续几年处于净盈利状态。

巴黎圣日耳曼：2011年卡塔尔体育投资集团收购巴黎圣日耳曼，充分说明有钱就是好。2017年和2018年夏天，巴黎圣日耳曼分别斥资4亿收购内马尔和姆巴佩，直接将转会市场身价推向新高。卡塔尔财团入主以来，巴黎圣日耳曼的收入增长了5倍，至于成本……

曼城：2009年阿联酋酋长曼苏尔收购了曼城，曼城这几年的转会支出也一直名列前茅，当然酋长的投资回报也是可观的，蓝月这几年的营收增幅是六大豪门中最高的。颇有意思的是，曼城的比赛日收入是六大豪门中最低的，一方面票价很低，另一方面上座率似乎有些欠缺；不过这几年稳定的表现让曼城的转播收入非常可观，稳定的表现也推动了商业收入的提升。曼城已经连续四个赛季盈利，相信最新的18-19赛季数据也不会差。

切尔西：金钱足球的开创者，老板阿布曾是俄罗斯首富。阿布入主切尔西后投入相当高，长期来看切尔西在转会市场的投入依然位居欧洲第一。不过切尔西近五年在转会市场的净投入并不是特别高，甚至比阿森纳还低（？），而且今年夏窗又有转会禁令，有钱却无处花。切尔西近几年营收稳定，从老板输血到稳定盈利，更值得一提的是，阿布近几年在炒主教练上已经花了9000多万英镑……

国际米兰：买电器就上苏宁易购！2016年，苏宁集团收购了国际米兰70%的股份，现任董事长是苏宁少东家张康阳。2010年夺得三冠王之后，国际米兰一度陷入低迷，受意大利经济的拖累以及财政公平法案的限制17 18赛季意甲转播权，俱乐部经营不尽如人意。苏宁集团的入主扭转了这一局面，近两个赛季，国际米兰重返欧冠，各项营收指标也同步上涨。今年夏窗的运作，让人感觉到国际米兰和苏宁的目标远不止于此。

AC米兰：在执掌俱乐部31年后，贝卢斯科尼于2017年将自己在米兰的股份出售给中国财团17 18赛季意甲转播权，中国商人李永红成为米兰名义上的主人。仅仅一年后，李永红因未能按时归还增资款而失去对俱乐部的控制权，埃利奥特对冲基金入主米兰。这一连串的动荡也让球队陷入低迷。糟糕的财务状况（过去五年亏损超过4亿）和《金融公平法案》的限制进一步掣肘了球队的管理和运营。最新的进展是米兰放弃参加下赛季的欧联杯，以换取一年的财务自由。

利物浦（见我的笔名）：2010年，芬威集团接手陷入困境的利物浦，之后也经历了动荡和低谷，但2015年克洛普的到来，让红军逐渐走上正轨。不得不说，克洛普真的是一位团队建设型教练，他稳步把红军带到了欧洲之巅。球队成绩的提升，也让俱乐部的收入稳步提升，18-19赛季，红军的转播收入超过2.5亿英镑，创下了欧​​洲球队的纪录。球衣销售一空，很多商业合同估计都是高价谈下来的（之前低谷时期谈下来的合同比较低）。詹姆斯在2011年以650万美元买下了利物浦的股份，现在这些股份价值超过4500万美元。 芬威集团这几年的经营相当成功，加上克洛普的带领，相信我们的利物浦新赛季在英超无忧无虑。

参考：

2019 年毕马威俱乐部

2019

福布斯-全球俱乐部价值排名

曼联年度报告

东球浩宇泽专栏：《俱乐部经营攻略》系列

媒体报道包括BBC、泰晤士报、等。